摘要：
安信国际发布研究报告称，首予蒙牛乳业（02319）“买入”评级，预计2023/24/25年净利润达到52.1/56.7/62.4亿人民币，对应EPS为1.44/1.57/1.... 
安信国际发布研究报告称，首予蒙牛乳业（02319）“买入”评级，预计2023/24/25年净利润达到52.1/56.7/62.4亿人民币，对应EPS为1.44/1.57/1.72港元；综合考虑可比公司和DCF估值，给予目标价28.4港元。综合来看，该行认为公司已经建立起深厚的竞争壁垒，在行业平稳增长的背景下，公司将保持稳健增长，同时利润率不断提升。
报告中称，作为中国乳制品行业龙头，蒙牛品牌矩阵丰富，在品牌、渠道、奶源上拥有核心优势。分业务看，23H1公司液态、奶/奶粉/奶酪/冰淇淋的收入占***别为81.5%/3.7%/4.4%/8.4%。液态奶是公司的基本盘，常温白奶已经进入寡头格局，竞争趋于放缓，未来盈利能力有望逐步提升。该行看到公司有三个业务发力点：1）低温鲜奶业务，蒙牛每日鲜语异军突起，凭借强大的渠道和供应链建设能力，市场份额快速攀升至第二，23年已经实现盈利；2）奶酪业务，对妙可蓝多的控股加强了在奶酪领域的布局。短期面临一些挑战，但大量广告已经打出品牌知名度，未来成长空间可期；3）冰淇淋业务提速，公司子品牌艾雪为东南亚领先的冰淇淋品牌，蒂兰圣雪和茅台冰淇淋等产品也广受好评。
